Основен пазар на облигации

Какво са облигации?

Облигациите са ценни книжа с фиксиран доход, които се издават от корпорации и правителства за набиране на капитал.

Емитентът на облигации заема капитал от притежателя на облигации и им прави фиксирани плащания при фиксиран (или променлив) лихвен процент за определен период.

Какво е Indenture?

Индендентът е обвързващ договор между емитент и притежател на облигации, който очертава характеристиките на облигацията. Обикновено включва:

• Дата на падежа
• Дати на плащане на лихви
• Независимо дали е конвертируем или извикваем (или нито един)
• Правила и условия

 

Ключови термини

Доходност/Доходност до падеж (YTM)

Годишната норма на възвръщаемост на облигация, която се държи до падеж (ако всички плащания не се забавят).

Основен (или номинална стойност)

Първоначалната сума пари, инвестирана в облигацията.

Зрелост

Датата, на която облигацията изтича, и когато главницата трябва да бъде изплатена на притежателя на облигацията.

Купонна ставка

Плащането, което корпорацията прави към притежателя на облигации. Обикновено се правят на всеки шест месеца (на всеки шест месеца), но могат да варират в зависимост от страната.

По подразбиране

Когато физическо или юридическо лице не може да плати на кредитора предварително определената сума на лихвите или главницата (въз основа на правно задължение), лицето или образуванието ще извърши неизпълнение, което ще позволи на притежателя на дълга да изиска своите активи за погасяване.

Какво представляват номинална, премиум и отстъпка?

Par:силен> Купонен процент = Доходност

Premium: Купонен процент> Доходност
Инвеститорите ще плащат премия (по -висока цена) за облигация, която предлага по -висок процент на купон от пазарния (доходност).

Отстъпка: Купонен процент <Доходност
Инвеститорите ще плащат отстъпка (по -ниска цена) за облигация, която предлага по -ниска купонна ставка от пазарната (доходност).

Примери за облигация

1. Компания А издава петгодишни облигации на 1 януари 2018 г., които струват по 100 долара всяка и плащат 5%. YTM е 6%.

Какъв е добивът?
Доходността до падеж (YTM) е 6%.

Какво е главното?
Главницата е 100 долара.

Какъв е падежът?
1 януари 2023 г. (датата на падежа е пет години от датата на издаване).

Какъв е процентът на купона?
Купонната ставка е 5%.

2. Компания В издава двугодишни бележки на 1 март 2018 г., които струват по 500 долара всяка и плащат 6%, като първото плащане е извършено шест месеца след датата на издаване. YTM е 6%.

На кои дати ще бъде изплатено на притежателя на облигации?

Септември 1, 2018
Март 1, 2019
Септември 1, 2019
Март 1, 2020

Колко ще им се плаща на всяка дата?

1 септември 2018 г .: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 март 2019 г .: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 септември 2019 г .: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 март 2020 г .: $ 500 * (6%/2) + $ 500 = $ 515

*Забележка: 6%/2, тъй като купонната ставка е годишна, но се изплаща полугодишно (разделете на две, защото се изплаща два пъти годишно).
*Забележка: Последното плащане включва главницата.

3. Облигация с доходност 5.5% предлага купонна ставка от 6%. Ще бъде ли цената на тази облигация по -висока или по -ниска от главницата?

По -висока, защото това е премиум облигация (инвеститорите ще плащат по -висока цена за по -високата ставка).

Държавна облигация

По-долу са дадени примери за държавни облигации, които обикновено предлагат по-нисък лихвен процент в сравнение с корпоративните облигации.

Федерални държавни облигации

Намалената доходност се дължи на способността на федералното правителство да печата пари и да събира данъчни приходи, което значително намалява шансовете им за неизпълнение. Поради тази причина дългът на правителството на САЩ се счита за безрисков.

Министерство на финансите

Падеж <1 година

Касови бележки

Падеж между 1-10 години

Съкровищни ​​облигации

Падеж> 10 години

Облигация с нулев купон

Облигациите с нулев купон не извършват купонни плащания, но се издават на отстъпка.

Общински облигации

Облигациите, емитирани от местни власти или щати, се наричат ​​общински облигации. Те идват с по -голям риск от федералните държавни облигации, но предлагат по -висока доходност

Примери за държавни облигации

1. Канадското правителство издава облигация с доходност от 5%, която се изплаща само при падеж. Какъв вид облигация е това?

Облигация с нулев купон (облигационна облигация)

2. Правителството на САЩ издава 2% облигация с падеж 3 години и 3.5% облигация с падеж 20 години. Как се наричат ​​тези облигации?

2% облигация: съкровищна бележка (падежът е между 1-10 години)
5% облигация: Съкровищна облигация (падежът е повече от 10 години)

Корпоративна облигация

Корпоративните облигации се издават от корпорации и предлагат по -висока доходност спрямо държавните облигации поради по -големия риск от несъстоятелност.

Облигации с висок кредитен рейтинг ще плащат по -нисък лихвен процент, тъй като кредитното качество показва риска от неизпълнение на бизнеса.

Конвертируема облигация

Дружеството може да емитира конвертируеми облигации, които позволяват на притежателите на облигации да ги изкупят за предварително определен размер на собствения капитал. Облигацията обикновено предлага по -ниска доходност поради допълнителната полза от превръщането й в акции.

Обаждаема облигация

Облигациите с извикване могат да бъдат изкупени от компанията преди настъпване на датата на падежа, обикновено с премия. Това може да бъде от полза за бизнес, работещ в среда, в която лихвените проценти намаляват, тъй като фирмата може да преиздаде облигации с по -ниска доходност.

Инвестиционна облигация

Облигация с висок кредитен рейтинг (минимум „Baa“ от Moody's) се счита за инвестиционна.

Нежелана връзка

Нежелана облигация идва с кредитен рейтинг „BB“ или по -нисък и предлага висока доходност поради увеличения риск от неизпълнение на задълженията на компанията.

Примери за корпоративни облигации

1. Компания А издава облигации с висок кредитен рейтинг (над А) и може да бъде конвертирана в акции. Какъв вид облигация е това?

Конвертируема облигация с инвестиционен клас

2. Компания В забелязва низходяща тенденция на лихвените проценти и решава да изкупи облигациите си с нисък кредитен рейтинг (CC) с план за тяхното преиздаване на по -нисък лихвен процент. Какъв вид облигации те изкупуват?

Наречени нежелани облигации

3. Компания А издава облигация с купонна ставка от 3%, а компания В издава такава с купонна ставка от 7%. Коя облигация най -вероятно ще покаже по -висок кредитен рейтинг?

3% облигация, тъй като по -ниската доходност обикновено показва по -нисък шанс за неизпълнение, спрямо 7% облигацията.

Източници: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com