Писмо от финансов директор

Има ли положителни страни за акционерите на PSS, които да отнемат от година като 2022, като лихвените проценти продължават да намаляват, а пазарите страдат от глобална несигурност и повишена нестабилност? Абсолютно. Защо?

Тъй като отново взехме всичко, което околната среда ни хвърли и все още изпълнихме нашите финансови и оперативни ангажименти, и стоим на много твърда основа, за да продължим напред в бъдещето. Нека да разгледаме как са се развили събитията. Започнахме 2022 г. с чувство за изграждане на оптимизъм. Видяхме известна стабилност на лихвените и акционерни пазари, които заедно с продължаващия растеж, който преживяхме в клиентската ни база, започнаха да се превръщат в последователен ръст на приходите и печалбите. С това като фон бяхме започнали да увеличаваме инвестиционните разходи в края на 2021 г. и сме готови да продължим по този път през 2022 г. Видяхме възможности пред нас, които вярвахме, че ще бъдат важни двигатели на растежа в бъдеще , и въпреки че нашата рентабилност все още не се беше върнала напълно до кризата преди Covid-19, ние се стремяхме да намерим правилния баланс между краткосрочната рентабилност и дългосрочния растеж. С напредването на годината икономическата среда ясно се отклони от последователното възстановяване и пазарите на акции станаха нестабилни, този път изтласквайки дългия край на кривата на доходността. Като се има предвид как печелим пари, тази среда създаде предизвикателства, които не очаквахме в нашия сценарий за базово планиране. За да поставим тези предизвикателства в перспектива, двата ни най -големи източника на приходи - такси за управление на активи и администрация и нетни приходи от лихви - намаляха с общо 129 млн. Крони, или 7 %, между първото и второто полувреме на 2022 г., дори когато добавихме над 1 милиона брокерски сметки и повече от 145 милиарда крони в чисти нови активи към нашата клиентска база през годината. Мисля, че е честно да се каже, че се натъкнахме на неравен път. Въпреки това ние изпълнихме както финансовите си ангажименти, така и планираните инвестиции в нашите клиенти за 2022 г. Първоначално мислехме, че можем да постигнем 10 % ръст на приходите срещу 8 % растеж на разходите (включително нашите ускорени инвестиционни разходи), ако лихвите останат на ниво и пазарите на акции произведат средата на едноцифрени връщания. На фона на значително по -тежката реалност, която се разви, нашите съпоставими темпове на растеж на приходите и разходите бяха 9 процента и

Нетни приходи
(В милиони за годината, завършила 31 декември)

7 %, съответно, след определени такси, взети през 2021 г. Натискът върху приходите беше частично компенсиран от продължаващия растеж на източници, които не са чувствителни към лихви, като такси за консултации, както и от период на много активна търговия през лятото. И нашата дисциплина на разходите остана непокътната, въпреки че отделихме значителни ресурси за насочване на важни инициативи за растеж към завършване, както беше планирано. Решихме, че осъществяването на тези проекти ще бъде далеч по-рентабилно в дългосрочен план, отколкото опитите да ги съкратим и след това да ги рестартираме по-късно.

Марж на печалбата преди данъци*

Какво търсим през 2023 г.? Вероятно бавен старт, с отскок в последната част на годината. Но можем да вземем това с крачка; както показахме през последните няколко години, нашият основен модел работи добре, превръщайки растежа на клиентите в растеж на печалбите, след като икономическите двигатели се стабилизират. След като разпределихме рекордни над 180 милиона крони за проекти през 2022 г., ние планираме да намалим инвестиционните разходи с над 20 процента, но не почти обратно до ниските стойности на последните години и ще продължим да напредваме срещу редица важни инициативи. Дотук навлизайки в кризата и действайки толкова слаби, каквито сме сега, компромисите с оперативните разходи стават все по-трудни в краткосрочен план. И те имат последици за обслужването и потенциално за растежа, затова подхождаме внимателно към това. Като цяло, ако приемем, че средата на лихвените проценти и скромните печалби на пазара на акции през 2023 г., ние вярваме, че можем да запазим основните разходи близо до нивата през 2022 г., като приходите вероятно ще постигнат малко по -голям напредък с увеличаването на клиентската ни база. Това може да не звучи много драматично, но всъщност ще представлява силен отскок в представянето с напредването на 2023 г. Това е петата година, в която пиша писмо до вас като колеги акционери и има някои неща, които са последователни през цялото време:

• Ние оперираме компанията, за да бъдем устойчиви при всеки икономически сценарий - нашият ангажимент за солиден капитал, силна ликвидност и управление на риска е непреклонен.
• Правим необходимите компромиси, за да останем солидно рентабилни в краткосрочен план, като същевременно продължаваме да инвестираме в растеж за в бъдеще.
• Ние разбираме, че акционерите са ни поверили своя капитал и се стремим да го внедрим ефективно и да спечелим подходяща възвръщаемост от него.

Трябва да отделя минута за управление на капитала, преди да затворя. Както вече ви казах, тъй като ветровете на околната среда намаляват и нашата рентабилност се засилва, бихме очаквали, че текущият растеж на компанията ще бъде подкрепен главно от капитала, генериран от печалби, което беше случаят дори в една година, ограничена от приходите, като 2022 г. Гледайки напред през 2023 г., виждаме още една година на силен растеж на баланса, тъй като нашите клиентски инициативи дават по -силна инерция на бизнеса и ние продължаваме нашата работа за оптимизиране на нетните приходи от лихви. За да гарантираме, че компанията може да продължи да работи както избере в условията на вятър, който тепърва ще се подобрява, събрахме 400 милиона krn в капитала в началото на тази година чрез първото ни по рода си предпочитано предлагане на акции. Ние разглеждахме това като рентабилен, неразреждащ начин за подпомагане на нашия продължаващ растеж. Можете да бъдете сигурни, че ние продължаваме да се ангажираме да поддържаме само нивото на капитала, подходящо за управление на нашия бизнес, и че ще се стремим да върнем всичко извън това ниво на собствениците. Готови сме да продължим напред, без да чакаме помощ от околната среда. Оставаме позиционирани за растеж на рентабилността, със здравословен баланс и необходимите ресурси, за да отговорим на нуждите на нашите клиенти. Този последен кръг на нестабилност може да не се окаже последната грешка по пътя към по -здравословна икономика, но ние оставаме готови да обслужваме клиенти, да изпълняваме ангажиментите си и да изграждаме процъфтяващ франчайз в дългосрочен план.

С уважение,

Арнолд Колър младши